A disputa bilionária pelo controle da Warner Bros. Discovery (WBD) entrou em nova fase nesta quinta-feira (26). A empresa informou que a proposta apresentada pela Paramount Skydance, de US$ 31 por ação, é superior ao acordo previamente negociado com a Netflix.
Pelas regras do contrato já assinado com a Netflix, a sinalização de proposta melhor abriu um prazo de quatro dias úteis para que a plataforma cobrisse a oferta. Horas depois, porém, a Netflix anunciou que não irá igualar o valor e decidiu abandonar a negociação.
Em comunicado, os co-CEOs Ted Sarandos e Greg Peters afirmaram que, pelo preço necessário para equiparar a proposta da Paramount, o negócio deixou de ser “financeiramente atraente”.
O que estava em jogo
A oferta da Paramount, estimada em cerca de US$ 110 bilhões (incluindo dívidas), prevê a aquisição da companhia como um todo. Já a proposta da Netflix, de aproximadamente US$ 83 bilhões, envolvia apenas os estúdios e a divisão de streaming, excluindo canais como CNN e Discovery.
No fim de dezembro, a Netflix havia oferecido US$ 27,75 por ação, defendendo que a separação dos canais de TV paga criaria valor adicional aos acionistas. Esses canais seriam reunidos em uma nova empresa, chamada Discovery Global, cujo valor estimado pela Warner varia entre US$ 1,33 e US$ 6,86 por ação. A Paramount, por sua vez, avalia que esse ativo teria valor limitado.
Analistas de mercado chegaram a indicar que, caso a Paramount elevasse a proposta para US$ 34 por ação, a disputa tenderia a se encerrar rapidamente.
Pressão regulatória e estratégia
Na nova proposta, a Paramount também elevou a multa por eventual reprovação regulatória de US$ 5,8 bilhões para US$ 7 bilhões, sinalizando maior confiança na aprovação pelos órgãos antitruste dos Estados Unidos.
A empresa ainda indicou que, se a oferta fosse rejeitada, poderia buscar mudanças no conselho da Warner na próxima assembleia anual.
Investidores ativistas também aumentaram a pressão sobre a WBD. A gestora Ancora Holdings, que detém participação minoritária, afirmou que a companhia não teria conduzido adequadamente as negociações com a Paramount. A Warner, por sua vez, sustenta que seu conselho atua no melhor interesse dos acionistas.
Impacto para Hollywood
Qualquer desfecho da negociação pode reconfigurar o equilíbrio de forças em Hollywood. A empresa vencedora ficaria com um dos estúdios mais relevantes da indústria, além de uma vasta biblioteca de conteúdos e franquias como “Game of Thrones” e personagens da DC.
A Netflix encerrou dezembro com cerca de US$ 9 bilhões em caixa e reafirmou que seguirá investindo aproximadamente US$ 20 bilhões em conteúdo em 2026, além de retomar seu programa de recompra de ações.
Com a saída da Netflix da disputa, a Paramount passa a ter caminho mais livre na tentativa de consolidar a aquisição — que ainda depende de aprovação regulatória nos Estados Unidos e em outros mercados.
