Dívida Pública rompe marca inédita de R$ 9 trilhões: entenda o que é e a sua relação com a Selic

A Dívida Pública Federal (DPF) brasileira atingiu um patamar histórico. Impulsionada pela necessidade do governo de financiar suas contas e pelo peso dos juros acumulados, a dívida cresceu 2,66% em maio e ultrapassou, pela primeira vez, a barreira dos R$ 9 trilhões, chegando a exatos R$ 9,03 trilhões.

Mas o que significa esse número bilionário para a economia do país e por que ele afeta diretamente a taxa básica de juros, a Selic?

Como funciona a Dívida Pública?

A dinâmica da dívida pública é semelhante à do orçamento doméstico. Quando a arrecadação de impostos não é suficiente para pagar todas as despesas da máquina pública — como saúde, educação, segurança e salários —, o governo precisa pedir dinheiro emprestado.

Para captar esses recursos, o Tesouro Nacional emite e vende títulos públicos aos investidores. O acordo é simples: o investidor empresta o dinheiro hoje, e o governo promete devolvê-lo no futuro com o acréscimo de juros.

Apenas em maio, o governo precisou captar R$ 134,46 bilhões em novos recursos. O crescimento da dívida também é alimentado por ela mesma: os juros sobre o valor que o Brasil já devia continuam sendo incorporados ao montante. Esse “efeito bola de neve” adicionou R$ 99,94 bilhões à dívida no último mês.

A pressão sobre a Selic e o comportamento do mercado

A relação entre a dívida pública e a taxa Selic é de via dupla. Quando a dívida cresce e há dúvidas sobre a capacidade do governo de organizar as contas (a chamada “situação fiscal”), o mercado financeiro percebe um risco maior de calote. Para continuar emprestando dinheiro ao país, os investidores passam a exigir uma recompensa maior — ou seja, juros mais altos.

Esse cenário de cautela ficou evidente nos leilões de maio. Diante das incertezas sobre a economia, os investidores evitaram papéis com rendimentos fixos (prefixados) por prazos longos. Em vez disso, buscaram refúgio em títulos considerados mais seguros:

• A preferência pela Selic: dos títulos vendidos pelo Tesouro, 62,51% foram atrelados à taxa flutuante (conhecidos como Tesouro Selic ou LFT). Como esses papéis acompanham a taxa básica de juros, o rendimento do investidor é protegido automaticamente caso o Banco Central decida elevar a Selic para conter crises ou a inflação.

Quando o mercado exige juros maiores e foca em papéis pós-fixados, o Banco Central perde espaço para reduzir a Selic. Manter a taxa básica em patamares elevados torna-se necessário para garantir que os títulos do governo continuem atraentes o suficiente para rolar a dívida gigantesca do país — mesmo que isso encareça o crédito para empresas e famílias, freando o crescimento econômico.

Estabilidade de longo prazo

Apesar do cenário de pressão e da busca por juros maiores, o financiamento do governo contou com uma âncora importante em maio: os fundos de previdência. Para garantir o pagamento de aposentadorias no futuro, esses fundos aplicaram R$ 103,69 bilhões em títulos da dívida interna, com forte demanda por papéis protegidos contra a inflação (NTN-B).

Segundo o Tesouro Nacional, mesmo com a alta recorde do montante, a composição da dívida permanece dentro das margens de segurança estabelecidas pelo Plano Anual de Financiamento (PAF) para 2026.

Como está dividida a dívida pública hoje:

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